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| 2004年二月投資展望 |
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記者林貞昌／台北報導
一月份幾乎全球股債市皆是上揚的格局，受惠於企業財報利多消息的激勵，股市持續上揚的態勢；而部份經濟數據的修正加上美元的走軟促使債券市場亦有所表現。荷銀光華投顧認為，債券市場後市雖然看漲的空間不大，但普遍皆提供了穩定收益的優勢，而股市去年大幅上揚，今年經濟景氣溫和看升，預料股市也有溫和上漲的機會。資產配置部份荷銀光華投顧建議，債市及現金部位仍持續減碼，同時也建議增加高收益及新興市場等債市的布局，股市則持續加碼，可逐漸提高比重至七成左右；其中新興市場持續看佳。
美股～經濟數據合理修正 企業財報影響近期走勢
根據近期S&P500大企業去年第四季財報的狀況來看，已經公布的255家企業中，已有87.9%的企業財優於或符合預期，平均企業盈餘較前年同期成長23.98%，顯示企業的獲利能力逐漸提升，股市因而獲得鼓舞。另一方面，儘管美國經濟數據陸續修正，然而大體而言仍為持續增長，密西根大學及官方統計之消費者信心指數今年一月份持續增長，失業率則在下滑當中，而工業生產十二月份也為連續第四個月的增長。除此之外，ISM製造業指數也由去年最低點四月的46.2持續上升至十二月的63.4，顯示製造業活動持續活絡當中；而其服務業指數雖在去年十月站上63.3後出現微幅下滑的跡象，但至十二月為止指數仍維持在58的水準，仍顯示服務業處於擴張的狀態。荷銀光華投顧預料二月份股市漲勢應仍為溫和，經濟持續增長的美國，股市2004年仍可望有所表現，然而短線上不宜追高，建議以逢低布局介入北美洲股票型基金較為適宜。
歐股～歐元漲勢趨緩 股市同獲激勵
美國聯準會可能提早升息的疑慮，促使美元走升，而歐元的漲勢則稍獲舒緩，歐洲股市同時獲得激勵。儘管企業活動逐漸活絡，然而歐元大幅升值仍促使許多出口至美國的企業獲利受到影響，歐元漲勢的趨緩使得企業可提高獲利的空間。在企業消息方面也顯示了景氣的復甦，歐洲最大半導體商意法半導體去年第四季獲利因美元的貶值而削減，然而該機構表示，晶片業已走出前三年度的陰霾，促使其營運前景看好，預料今年第一季營收可望至少增長20億美元；同時於此之前，德洲儀器及英特爾皆已公布業績的改善。經濟消息部份，法國一月份企業信心攀升至32個月高點，受惠於國際經濟的加速成長同時也帶動經濟的需求，不僅法國企業信心持續上揚，德國、義大利、比利時及荷蘭的企業信心也走強，顯示歐洲經濟擴長動能的增長，歐盟執委會也預計2004年歐元區成長率可達1.8%。荷銀光華投顧認為歐洲經濟持續復甦，股價仍相對美股便宜，短線上應可有較佳的表現機會。
亞股～禽流感陰霾影響短線走勢 但長線仍持續看佳
不僅泰國，包括中國、台灣等地區受到禽流感的威脅，股市表現皆受到影響，然而一月份除泰國以外，主要的各國股市普偏仍有優於歐美股市的表現。儘管禽流感威脅股市表現，不過預料是屬短期現象，亞洲開發銀行更表示禽流感疫情應不致導致經濟衰退，普遍來看，亞洲各地區經濟仍持續增長，雷曼兄弟認為2004年泰國經濟將明顯和強勁復甦，估計今年泰國經濟成長率達7%；新加坡12月份製造業成長幅度創下三年最快速，此外，由於其生產成長，企業訂單增加，更提出增聘員工計畫，使得新加坡經濟可望加速成長。日本方面，日本央行更表示，其經濟正處於復甦的態勢。由於出口的增長，企業固定投資繼續回升，再加上全球景氣的攀升，預料日本經濟將持續溫和復甦。荷銀光華投顧認為亞洲經濟成長普遍仍優於美國，預料資金仍將持續流入，而亞洲股票型基金仍是好的布局時機。
投資組合建議
全球景氣復甦持續，荷銀光華投顧建議持續加碼股市的看法仍然不變，其中仍持續看好新興市場及亞洲，主要市場相對美國加碼歐洲及日本。
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