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2019-08-21-星期三
◎米糠伯結緣 │
 
 





遠東大聯投信2004亞洲投資展望說明會--
 
記者林貞昌/台北報導

 2003年亞洲新興市場股市繳出令人驚艷的成績單,而面對嶄新的一年,尋找投資標的投資人不免疑問亞洲新興市場經濟能否持續成長、股價漲幅是否已高?遠東大聯投信特別邀請大聯資產管理公司亞洲新興市場投資長莫尼西.辛海 (Manish Singhai)來台,針對亞洲新興市場分析投資新趨勢,同時,遠東大聯投信副總蔡雪屏也為投資人解讀亞洲新興市場的投資策略。

 莫尼西. 辛海表示,亞洲地區佔有全球最大的幅員、及五成以上的人口,在經濟上也已從製造便宜產品外銷至歐美的形式,轉變成全球生產重任,佔全球經濟貢獻度逐漸提高,而人口密集的消費能力也提供經濟成長得以延續的指標,尤其以經濟成長最具爆發性的新興市場九大國為代表。

 莫尼西. 辛海指出,亞洲新興市場國家分別在出口及內需兩方面展現發展優勢。以出口部分而言,韓國及台灣為全球高科技產品研發及製造的重要夥伴;中國則為各產品代工的主要基地;而泰國及馬來西亞亦為各大廠延伸的製造基地;另外,憑藉低薪資及英語優勢,印度及菲律賓則逐漸成為資訊後端服務的主要委外代工對象;全球原物料的出口重任則非印尼及馬來西亞莫屬。

 在內需部分,除因亞洲人口數多且密集外,有消費能力的年齡層30-59歲的人口顯著提升,需要被撫養的族群則呈現下降趨勢,顯示在經濟復甦後的潛在消費能力能有驚人成長;另外都市化及家庭小型化的趨勢,也使得家電用品、個人消費品的需求激增,印度、東南亞國家的手機、汽車普及率都不高,未來發展空間大。而相對歐美的高比例家庭貸款,如美國高達160%,但其他亞洲新興國家,除韓國佔65%以外,其他國家仍低於50%,尚有很大提升空間。

 莫尼西. 辛海認為,雖然今年亞洲新興市場國家也進入選舉旺季,不過在經濟和企業表現持續改善,加上市場風險承擔議員提高下,政治不確定性所帶來的市場觀望效應明顯降低,若有政治因素的拉回,反而是佈局的良機。

 值得一提的是,莫尼西. 辛海表示,以1992-2002年美國經濟成長預估成長39%,同時股市則上漲37%;在歐洲地區,股市與經濟成長亦呈現正向的反映;相對之下,亞洲新興市場從1992-2002年經濟成長已達20%,但同期間股市表現卻遠遠落後,未充分反映經濟的成長幅度,因此在預期經濟成長持續下,股市表現將不僅僅是去年的漲幅,未來的三至五年仍有大幅表現的機會。

 蔡雪屏則認為在委外代工趨勢盛行下,中國已成為全球製造工廠,並牽動整體亞洲區的經濟復甦繁榮;再加上亞洲貨幣在升值壓力下,正不斷吸引著國際熱錢匯聚亞洲,使得亞洲的資產更看俏。亞洲經濟的基本面優勢使亞洲股票市場的投資魅力凌駕於各地區市場,全球資金流向亞洲趨勢持續,亞洲區的新興市場國家可望在此一趨勢引導下成為多頭佈局焦點。

五大理由,新興亞股後市持續看漲
(1) 經濟成長力道較強:在內需及出口強勁成長支撐下,預計新興亞洲區2004年經濟成長為6.5%,高於美國的4.2%、日本的1.3%、歐洲的1.7%、以及全球的3.9%,成為世界之最。

(2) 資金動能相當充沛:2003年全球資金大量流入亞洲新興市場,今年仍可望持續流入,因為以全球投資來看,亞洲仍具相當的投資吸引力,且已流入的資金在市場上已凝聚人氣,可維持資金熱絡度,形成類股輪動的盤堅走勢。

另外,自1997年以來,亞洲各國外匯存底不斷累積,資金已非常充裕,而在美元貶值趨勢下,各國央行面臨匯兌損失壓力,將可能釋放外匯存底,轉換美元成本國貨幣,進一步造成資金供給量的增加。

股市資金動能亦將來自債市龐大的資金。過去在股市下跌時,由於市場對債券的需求提高,債券利差會增大;但這次2000年以來的崩盤,卻因為市場資金過於氾濫並持續流向債市,而使債市投資人願意忍受較低的利率,以HSBC亞洲債券指數來看,債券利差自2000年來皆維持在僅只2%的水準。未來在亞洲股市將持續上漲的預期下,風險接受度較高的亞洲投資者為獲取較高的報酬率,將可能轉債券資產到股市,為股市增添動能。

(3) 亞洲IPO市場欣欣向榮:因為外資不斷匯入,資金充沛,2003年亞洲股市IPO募得的資金,就已經有240億美元,比2002年全年還多,今年預期亞洲重量及新掛牌公司也將為市場帶來一波熱潮。

(4) 亞洲企業獲利能力轉佳:在過去景氣翻揚階段,亞洲企業獲利皆較全球企業顯著提升,今年在復甦初期,預期也將表現相對突出,成為延續此次亞洲景氣復甦之主要力道。

(5) 新興亞洲國家債務改善:新興亞洲各國在經歷亞洲金融風暴後,債務佔GDP比重已大幅降低,如泰國,從104.4%降到42.3%;南韓也從54.1%降至27.9%,顯示各國金融及企業財務狀況已逐漸好轉。




n 莫尼西.辛海Manish Singhai
國籍印度,11年投資研究經驗,現任大聯資產管理公司(Alliance Capital)亞洲新興市場投資研究部主管,以管理及指導操作亞洲新興市場基金為主,自1998 至 2000年曾任大聯資產管理公司研究新興市場分析師,並於2000年開始擔任新興亞洲市場的基金經理人。在加入大聯資產管理公司之前,Mr. Singhai擔任過Caspian證券研究亞洲電信產業主管,荷銀Hoare Govett證券投資分析師,以及在印度ICICI銀行負責財務專案分析,同時也具備美國合格投資分析師的資格(CFA) 。

<照面如附件>

n 蔡雪屏
現為遠東大聯投信副總暨遠東大聯亞洲基金經理人,擁有將近九年的研究經驗,研究上橫跨科技產業與傳統產業雙領域,尤其在塑化、鋼鐵、機電等產業有深入的研究;選股著重個股基本面,以扎實穩健的研究功力、由下而上的投資策略,為投資人挑選出深具潛力的投資標的。

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