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| 景氣翻揚 台股中長線行情看俏 採取均衡布局策略 |
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記者林貞昌／台北報導
景氣翻揚 台股中長線行情看俏 採取均衡布局策略
鎖定上游電子、手機NB零組件、金融與供需吃緊的傳產股
台股從元月資金行情發酵以來，以看回不回、屢爆大量的類股輪漲走勢，一路上攻，指數已逼近6700點，7000點似乎唾手可得。荷銀投資長袁宏隆表示，拜景氣好轉之賜，2004年各項產業幾乎都呈現翻揚的成長榮景，在每股獲利提升，進一步拉高整體本益比，加上MSCI可望調高台股權值、壽險資金提高股市投資部分、散戶投資意願提高等有利條件，不必對台股的高點預設立場，各類股都有機會隨著資金行情的挹注走一波中長線多頭行情，投資人可採取三分天下的布局策略，鎖定上游電子、手機NB零組件、金融股與供需吃緊的傳產股。
對於各產業的看法，袁宏隆指出，近期交投熱絡的金融股其利基包括：
一、景氣復甦及低利之大環境下，銀行放款年增率連續呈現正成長，金融機構獲利可望提昇。
二、房地產景氣回升，銀行擔保品品質轉佳，壞帳壓力減輕，加以房市交投升溫，房貸金額顯著成長，增加獲利空間。
三、外資持股仍在相對低檔水位（約11%），未來可望受惠於MSCI調高台股權重，帶動法人持股部位提高。
四、壽險股，股市持續走揚，股票投資部分獲利豐碩，房地產景氣回升，帳面價值提升；利率可望緩步回升，具有利差利得可期。
五、證券股，低股價、低股價淨值比、高獲利成長性（成交量擴增，自營部門獲利增加），可能成為下一波金融類股中的黑馬。
六、總統大選後，可能啟動另一波併購風潮。
電子業景氣看法與布局方向，袁宏隆看法如下：
一、全球景氣穩步復甦，消費性產品需求殷切，企業資本支出可望跟進，帶動另一波資訊需求。
二、消費性產品與企業需求具增，且過去三年產能並未擴增，使得電子業產能利用率攀升，營運績效可望恢復高成長性。
三、建議投資方向，以上游及手機、NB零組件為主：上游側重晶圓代工、封裝測試、TFT-LCD；手機、NB零組件，重心擺在PCB、被動元件、LED、機殼、小尺寸面板；另利基性產業，可留意工業電腦、磁碟陣列、部分網通等。至於下游，因新台幣升值及零組件價格調漲影響，恐進一步壓縮其毛利，成長力道相對有限，暫時不建議加碼。
傳統產業方面：袁宏隆表示，景氣復甦，原物料需求增加，加以中國大陸內需強勁，鋼品、塑化、航運等供應出現缺口，帶動亞洲原物料行情居高不下。同時美金走勢疲軟，以主要美金計價的原物料而言，名目價格的揚昇勢在必行，也將造就成本推動與產品的價格上揚。建議投資範圍為鋼鐵、航運、塑化、內需中概。
一、塑化類股：至2005年以前產能增加有限，EG、PP、SM等產品皆出現供需吃緊狀況，產品售價將維持高檔甚至走揚情形，相關廠商獲利將大幅成長。
二、鋼鐵類股：大陸基礎建設需求強勁，新增產能尚未投產，鋼價持續攀高，鋼鐵業榮景至少維持去年高峰狀態。尤以建築用的結構用鋼需求特別強勁，以大陸將持續推動的相關建設而言，鋼材需求將成為推動全球鋼鐵產業景氣持續向上發展的成長動力，故2、3季鋼價並無走跌的危機，且還有上漲的空間可期。
三、航運類股：需求成長持續大於運能成長，最快到2005年下半年才能紓緩供需吃緊的狀態，每季運價都可能續攀新高，不論遠洋、近海，散裝或貨櫃之相關廠商獲利都具爆發性。
四、內需中概：美國施壓，人民幣具有升值5～10%的想像空間，內需之中概股如汽車、營建、鋼鐵、水泥、玻陶等均可受惠。
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