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| 美元貶值趨勢下，此時是佈局好時機(0225) |
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記者林貞昌／台北報導
全球經濟景氣持續復甦，美國勞動市場指標也持續好轉，新增失業人口持續減少中，失業率也維持在5.6至5.7左右，此數字已接近美國自1948年以來的長期平均值，美國失業率下降的最大意義在於消費力可望能再提升，經濟成長力道應更強勁，因此近期美國股市走勢雖有回軟，保德信美國基金經理人何德明表示，目前美國基本面並未轉差，主要大型企業如IBM、戴爾電腦、思科及應用材料都一致表示已看到企業資本支出的成長，未來企業投資應可取代消費成為主要的經濟成長動力，這一波美股下跌主要還是因為漲多回檔，去年NASDAQ指數的漲幅高達50%，今年在基期相對偏高的情況下，美股的回檔應屬正常，未來仍應是長多格局。
何德明並指出，根據Thomson First Call統計主要券商的預估平均，今年S & P 500企業的每股盈餘可望較去年成長13%，以S & P 500指數上周五之收盤指數計算，目前的本益比約為18倍，而從美國10年期國庫券殖利率4.04%隱含本益比為24.8倍來看，股債市本益比差距仍大，資金尚未從債市轉入股市，龐大的資金效應尚未發酵，在美國景氣循環持續走升下，預料S & P 500指數的本益比可望持續走高，因此美股後市仍有行情可期。
至於投資人擔心升息可能會減緩經濟復甦力道的問題，何德明也表示，之前降息是為了解決通貨緊縮所引起的經濟衰退，但目前美國尚未面臨通貨膨脹的壓力，因此聯準會應不會急於升息，預估較明確的升息動作應自今年下半年開始展開。根據歷史資料顯示，90年代兩次升息並未影響股市表現，在升息後一年期間，S & P 500指數仍有15%及11%的漲幅，因此即使今年年中美國有升息可能，也應視為對經濟成長後勢看好，對股市投資而言應屬有利。
而美元在持續一段期間的貶值後，已對美國改善經濟體質帶來成效，美元匯率一度反彈，但由於美元對亞洲國家貨幣匯率走貶，有助於美國進一步降低其對外赤字的壓力，因此美元匯率應仍會維持貶值的趨勢，但因新台幣對美元匯率今年以來已升值2.6%，短期繼續大幅升值的可能性不高，因此現階段投資新台幣計價的美國基金不但不易因匯損侵蝕投資報酬，反而可以相對較低的投資成本參與美股反映經濟改善之上漲，並藉由基金所採取之匯率避險提升報酬空間，對想要長期投資美國的投資人來說，現在是逢低進場的好時機。
保德信金融集團服務之個人及法人客戶遍及全球，連同美國最大壽險公司之一的美國保德信壽險公司，至2003年12月31日止，總受託管理資產約美金4,320億，提供多樣化金融產品及服務，包括共同基金、人壽保險、證券經紀、產物保險、年金、退休金、退休相關服務與管理、資產管理、銀行和信託服務、不動產仲介、及企業搬遷服務等。
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