2024-03-29-星期五
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日股12,000點之後是否續攻?
記者林貞昌/台北報導
 睽違了31個月,日本股市如今重返12,000點的水準,荷銀投資管理公司特別針對目前日本總體經濟概況與2001年8月前波日經指數在12,000點之際的經濟環境,進行股價走勢線型分析,與經濟基本面的狀態比較,就後勢而言,目前股價處於成長趨勢,優於當時的下跌狀態,此外,綜合經濟數據觀察,亦同樣反應市場具備較為強勁的生產與消費成長勁道,將能推動後市股價的揚升。

股價線型走勢之分析
根據Bloomberg資料顯示,日數自2000年年初一度觸及20,000點高點,隨後在整體市場投資氣氛不佳中,股價一路走弱,2001年整體市場處於盤整下降格局,2001年 8月股價水準同樣處於12,000點水準,不過投資線型呈現一路下滑的趨勢,相對於當時股價則是處於自20,000點水準滑落的下跌盤整格局,荷銀投資管理公司認為,現今的股價處於成長續揚趨勢中。

2000年以來外資進出日股與日經指數走勢關聯圖

資料來源:Bloomberg,截至2004年3月底
兩波12,000點之基本面數據分析
 至於,在這兩波指數處於12,000點水準之際的日本經濟基本面狀態分析,現階段日股是否能有持續上揚支撐力道呢?就生產面數據看起,根據Bloomberg統計資料顯示,目前包括工業機具訂單年增率、短觀製造業指數與工業生產指數年增率等指標,都同樣反應生產需求的提升與動能的成長趨勢,這是相當烱異於2001年年中的情況,當時同樣的經濟數據所呈現的都是衰退的氣氛。

至於就業相關數據,直接反應生產面的不佳狀態,企業破產家年增率負成長情況持續擴大,顯示企業破產狀況的大幅改善,這個數據遠優於2001年當時的改善情形,此外,失業率也直接反應生產面的熱絡狀態,目前與當年的失業率都是5%,不過現今的狀況是失業率自高檔滑落,而當年失業率則開始由低檔攀升。
那麼在近幾年最被擔憂的日本通貨緊縮狀態,也將與民間消費情況習習相關,根據Bloomberg統計資料顯示,以東京消費信心觀察,該指數正呈現攀升狀態,而2001年則是該指數的低檔區,此外由家庭支出的數據來看,當年家庭消費呈現負成長,而今則是擴增揚升的狀態。

目前日本經濟狀況與2001年中前波12,000點時之比較
經濟指標 目前 2001年中
工業機具訂單年增率 23.0% -25.9%
短觀製造業指數 12.00 -33.0
工業生產指數年增率 6.9% -10.2%
日本企業破家數年增率 -20.28% -5.70%
失業率 5.0%(指數下降) 5.0%(指數上升)
東京消費信心 44.4 39.3
家庭支出年增率 5.2% -1.1%
資料來源:Bloomberg,截至2004年4月
註:目前的經濟數據以截至2004年3月底為止之最新數據。
2001年之數據則以2001年8月前後之數據為準。
Moody's調高日本外幣政府債券評等
債信評等機構Moody's宣佈,將日本外幣政府債券評等由Aa1調升至Aaa,並維持其對日本國內債券的評等為A2不變,展望亦維持為穩定。調升日本外幣政府債券評等係反映了日本激增的外匯儲備,截至3月底,日本的外匯儲備達創紀錄的8,265.77億美元,較2月高出6.4%,這個數據同樣反應了,日本當局干預匯市,使得該國持有的美元部位大幅成長,投資分析師認為,日本的信心已在增加,這在近期日股升勢中顯露無遺。

日股後市投資趨勢分析
 目前市場普遍看好日股的揚升趨勢,不過投資者也擔憂,日本究竟是否真正擺脫過去14年的空頭走勢,與未來的揚升力道還能持續多久?荷銀投資管理認為,全球市場仍處於甦趨勢中,而日本更在過去幾年持續不斷的結構改革過中,為企業重整與獲利帶來改善,這同時將趨動勞動市場復甦,生產增加,此外,來自中國大陸對日本市場包括鋼鐵,機具,紡織與化學等部門的強大需求,都將是推升日本產業展主因,當然,更重要的是銀行體系的善,由於政府挹注資金防止銀行倒閉或被收歸國有,也使得投資者對於經濟復甦與股價續揚更是深具信心。
 過去一年,不只日本當地投資者看好日本股市,而採行持續買進日股動作,此外,國外投資者也同樣看好與加碼日股,這個趨勢從去年9月份至今,外資買超日股的動作依然持續不斷,由於日本市場復甦腳步與國際接軌,當國際市場持續復甦過程中,自然同步帶動包括日本出口與消費支出的成長,並進一步推動日本市場經濟由循環性復甦,邁向結構性復甦的經濟狀態。

年初以來投信發行日本基金績效一覽
基金名稱 年初以來 2003年以來 成立以來
荷銀日本證券投資信託基金 13.33 36.51 -3.9
怡富新興日本證券投資信託基金 10.28 41.62 90.9
新光日本精選證券投資信託基金 6.55 53.92 -23.5
平均值 10.05 44.02 21.17
資料來源:Lipper,截至2004年4月6日

年初以來國內核備日本基金績效一覽
基金名稱 年初以來 2003年以來 成立以來
迅利日本公司股票基金A 17.8 61.26 58.34
亨德森遠見日本股票A2 16.93 62.82
霸菱日本基金 15.21 50.8
怡富日本(日圓)基金 14.33 55.02
百利達日本基金C 13.67 61.26 3.74
荷銀日本股票基金 12.11 30.96 4.99
天達環球策略-日本股票基金 A 11.86 40.52 24.98
花旗東瀛基金 11.6 33.85
新加坡大華日本成長基金 11.85 55.49 118.45
先機日本股票基金A 11.64 44.65 -14.88
美國運通基金 - 日本股票基金 EPIC A 10.57 36.92 -12.82
寶源環球基金系列-日本股票基金A 11.18 35.74 29.71
邁倫日本股票基金 A 美元 9.97 57.34
瑞士信貸日本大型股基金 10.91 39.61 11.84
GAM Star東京日圓 10.76 49.85 32.81
安本環球-日本股票基金 A 日圓 10.62 30.92 -18.72
寶源日本基金 9.57 31.07
富達日本基金 10.19 53.25 101.41
景順日本基金 美元 A 8.97 45.44
花旗日本基金 9.63 34.47 -54.81
美林日本基金 A2 美元 8.54 42.79
高盛日本基金 9.27 37.86 11.04
景順日本增長基金 A 9 47.05 -21.94
德盛龍虎精選基金-日本 7.84 41.65
興業日本基金 A 8.67 40.93 26.45
德意志日本成長信託基金 A 英鎊 9.25 48.59 61.39
友邦日本新遠景基金Y 6.27 54.93 39.17
友邦日本基金 6.86 46.78 -36.8
平均值 10.89 45.42 19.18
資料來源:Lipper,截至2004年4月6日(依新台幣計價)
   
 
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