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| 怡富集團最新全球佈局建議 減『債』增『股』因應升息 |
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記者林貞昌／台北報導
受到美國聯準會主席葛林斯潘談話影響，美國股債市同步下挫，美國十年期公債殖利率彈升至七個月以來高點，市場對美國今年將升息的揣測甚囂塵上，預料將牽動全球利率長期位居低檔的情勢。怡富集團本周宣佈調整全球佈局策略，債券部位已由「中立」改成「略為減碼」，建議短債為主要部位，建議加碼股票，重申「重股輕債」策略。怡富安家理財基金經理人陳政一表示，葛林斯潘談話顯示美日等主要經濟體通貨緊縮壓力已大為減輕，企業獲利持續改善，股強債弱的趨勢更加確立，投資佈局上應再次『減債增股』﹔股市方面以日本和新興市場為加碼首選，歐、美市場則可維持中立策略；債券減碼日債和美債；現金建議增加日圓，歐元次之，至於近日反彈的美元，受到美國雙赤字壓力沉重影響，長期仍將看弱。
怡富集團最新全球資產配置建議
減碼 中立 加碼
股票(加碼) 英國 美國、歐洲 日本、新興市場
債券(略為減碼) 日本、美國、英國 新興市場 歐元區
現金(減碼) 美元 英鎊、歐元 日圓
資料來源：怡富資產管理
股強債弱走勢明確 建議持續採取「重股輕債」佈局
美、日市場4月再現亮麗經濟數據，加深股市投資人信心，全球股市表現轉佳，債券市場則相對疲弱。葛林斯潘周二談話傳達美國未來朝向升息趨勢訊息，雖造成股市短線震盪下挫，卻也顯示美國經濟成長趨於樂觀，有利股市中長期向上走勢，債市則相對看空。怡富投顧表示，隨全球景氣復甦趨勢確立，物價逐漸上揚，利率中長期看升，「股強債弱」態勢更加明確，風險性資產更能提高獲益空間，未來「重股輕債」佈局將是主流，減少債券和現金部位。
怡富投顧建議減碼美債和日債，所保留的債券部位將以降低資產風險和固定收益為主，而非追求資本獲利。美國殖利率水準已反映聯準會降息25個百分點的預期，近期料將遊走3.9%-4.6%，但因未來獲利空間不大，加上美元長期看弱，建議減碼。日債方面，雖短期尚無升息跡象，但因股市報酬遠優於債市，債券殖利率中長期看升，亦建議減碼。歐債則因歐元區經濟較弱且通膨穩定，市場預期歐洲央行可能在第二季降息，債券殖利率曲線轉趨陡峭，歐債表現料相對較佳。
4月以來全球主要股市、債市表現
JP摩根政府公債指數 股市指數
美國 -2.95% -0.66%
日本 -4.66% 2.13%
英國 -3.68% 4.23%
歐洲 (歐元) -1.02% 3.90%
全球新興市場 -3.01% 0.21%
資料來源：Bloomberg 資料整理：怡富投顧 時間計至4/20
註：美國股市採S&P500，日本採東證一部指數，歐洲採彭博歐洲500指數，全球新興市場採MSCI 新興市場指數。
全球股市輪動 經濟成長強勁的日本和新興市場仍是加碼首選
四月以來歐股出現反彈，主要是歐洲企業獲利先前遭低估，近期出現落後補漲走勢。不過，從經濟基本面和股價來看，怡富投顧最看好日股和新興市場表現。日本在景氣循環和結構改革皆出現明顯改善，邁向穩健復甦，股市仍處初升段，類股輪漲下更增獲利空間。新興市場則以亞洲市場和俄羅斯、巴西最為看好，東亞國家內外銷題材兼具，世界銀行本周提上修東亞國家經濟成長率，加上目前股市股價合理，今年股市仍將持續看漲；俄羅斯和巴西則受惠原油價格居高不下，以及原物料市場依舊熱絡，股市表現也相當活潑。
怡富投顧表示，過去微利時代將隨美國升息趨勢確立而告終，股市報酬將優於債市趨勢將日益明確，投資人進行資產配置時，建議加碼報酬率最受看好的日本和新興市場股市，微幅減碼債券，且以持有歐債較佳，同時降低現金部位。
Producer：Rachel hsieh (G:news2004|gl040421a)
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