|
|
| 日本面臨匯率與經濟走強下的危機與轉機 |
 |
|
記者林貞昌／台北報導
日本股市自去年第二季反彈以來，一度在去年第四季面臨回檔整理的壓力，主要的壓力來自日圓匯率持續走強，令出口產業面臨強大的匯兌壓力，而近期仍受日圓走強、美股回檔與亞洲禽流感疫情等威脅，而令股價二度承壓，荷銀投信表示，由於一系列發布的經濟數據包括生產面與消費面，皆見日本景氣回溫的狀況，而日本政府抗衡日圓升值的動作，加上日本並非疫區，預料在美股整理期結束之後，日股仍可望回復基本面表現，而見續揚行情。
日本股價自2003年3月份觸底之後，股價持續走揚回溫，此外，經濟數據亦見改善情況，以，根據日府最新發布的經濟數據，2003年12月份失業率滑落至5%以下，僅4.9%，這是自2001年中以來的最低數值；至於，企業信心指數與消費心理指數都在去年的三月份到底相對低檔之後，持續反彈回溫；生產面數據，工業生產指數則在去年下半年以後由負轉正值。荷銀投信指出，多項經濟數據顯示，日本經濟基本面好轉的情況，顯見經濟後勢持續看好，同時也可望對日股走勢形成一定的支撐。
近來對股價的最大衝擊來自非經濟因素的亞洲禽流感疫情，與日圓匯率持續走強對出口廠商所形成的匯兌壓力與美股回檔壓力，荷銀投信分析經濟與非濟面因素對日股的衝擊認為，非經濟面因素禽流感對日本的影響相對較輕微，因為日本並非家禽業主要產地與疫區，因此信心面的影響很快即可能回復，此亦由疫情爆發以來日股所受到的衝擊相對較小可見。
至於，在經濟面因素上，對日股較大的衝擊，仍然來自於日圓匯率與美股的回檔壓力，美股揚升一定幅度之後，面臨財報公布與一連串經濟數據對股價揚升與景氣復甦的驗證，部份未如預期的消息在股市形成一定程度的壓力，而使得近周進入整理期，荷銀投信指出，日本科技產業與美股連動性大，因此股價難免受波動，由於美國經濟整體形勢看好，預料股價仍可望回復水準之上表現。
至於日圓匯率強勢升值的情況，根據路透社消息，美國大型銀行的資本流動數據顯示，1月份繼續買進日本資產，輕鬆超過了海外投資者對美國或者歐元區投資的興趣；此外，JP摩根的基金流動數據也指出相同的趨勢，根據該行近期的數據，買入日股的資金與去年平均水準大致相符，但由日圓部位、價值與經濟成長力道也顯示，日圓將更為強勁，荷銀投信分析，日圓的走升主要來自於基金買入日股動作，而短期的日股價格波動則來自出口廠商在於匯兌損失上的擔憂，此外，以過去經驗為例，還需留意在三月份日本會計年度結束之前，海外企業資金匯回動作，仍將對日圓產生促升作用。
儘管日圓升值之勢未變，然而，根據路透社的調查，全球基金經理人對日股仍持加碼看法，投資比重則仍持續攀升，其中日本基金經理人在對全球市場的投資計畫中，仍然持續加碼股市部位，同時以日本股市為投資重心，顯見國際投資機構看好日股後勢；至於，會計年度結帳所形成的匯價走升的情況，則可望在三月份會計年度結束後，資金再度匯出，而使得匯價回弱，加上目前日圓價位已接近1999-2000年創下的高點，G7財長會議可能對美元貶值提出阻升宣示，日府對日圓匯價的走升，已多所警覺，因此陸續採行阻升匯價的動作，日圓匯價可望在二、三月份達到高峰後，隨之回緩，並有利於股價後勢的揚升之勢。
|
|
