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| 施羅德：今年上半年避險 下半年找報酬 |
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【記者柯安聰台北報導】針對2019上半年全球暨台股投資展望，施羅德投信指出，全球經濟進入經濟循環末期，投資大方向上宜採雙R（Risk&Return）策略─「上半年避風險，下半年找報酬」。在產業部分，預期上半年產業將面臨調整期，隨著蘋果光環暫時失效，選股上建議不妨從「Apple」換成「Orange」口味。
2018年各類資產價格幾乎全數下跌，緊抱現金似乎是避免虧損的唯一途徑。時序進入到2019年，延續著2018年的動盪，上半年應採避險策略（Risk），下半年則可尋覓投資良機（Return）。施羅德投信投資長陳朝燈解釋，全球經濟進入景氣循環末期，伴隨企業獲利成長動能走緩、資金收緊等影響，加上全球築起貿易壁壘、脫歐及義大利問題等事件風險，更加劇此時期的市場震盪。第1季直接面臨中美貿易談判、歐洲退出量化寬鬆及美國升息表態，市場風險變數不少，因此上半年投資建議以避險為重。
在台灣部分，亦難免於全球經濟成長放緩的衝擊，但一旦消化負面消息、產業順勢調整過後，下半年可望再起。從2018年下半年開始，多項經濟指標及企業獲利動能皆已出現轉弱跡象，而台股更經歷了近年來首次帶量下跌。施羅德樂活中小基金經理人詹祖光表示，目前包括製造業採購經理人指數（PMI）、景氣訊號燈都已轉弱，預期中美貿易衝突將削弱今年台灣出口力道，全年經濟成長率也將放緩至2%左右。不過，在消化經濟衝擊及股市空頭調整期後，預期不論是經濟成長或股市表現，下半年表現都可望超越上半年。
若看投資機會，陳朝燈認為，去年先行走跌的新興市場已消化不少賣壓，在今年美元有望轉弱的預期下，下半年新興市場資產或有機會優先表現。他表示，新興市場經歷較長時間的下跌，市場先前最擔憂的企業獲利前景，如今下修的力道已見和緩，且不論是中國或其他新興市場國家，如此憂慮也多已反映在資產評價中。隨著新興市場與成熟國家股價折價已拉大，今年新興市場股市表現將有反彈可期。針對下半年，陳朝燈建議，可在新興市場及具成長性的產業擇優布局。
至於台股何時才能出現低接良機？詹祖光認為，在大盤指數修正至5年線線至10年線間時可逢低進場，選股可優先考慮基本面良好、價值遭低估者，才能掌握獲利良機。
詹祖光說，去年外資集中大賣科技股，主要也是受到美國為首的科技股補跌賣壓波及。因產業正值新舊轉換的趨勢下，新一代產品應用尚未成形，舊產品（如手機等）則面臨庫存調節。就以做為先行指標的半導體產業為例，台廠仍握有製程及技術的領先優勢，在目前新舊產品轉換的期間，倘若上半年能順利完成庫存去化，下半年就有機會復甦。
然而，在蘋果光環褪色的此時，詹祖光建議，選股上可在新舊產業中擇優低接，以「Orange」布局5G契機、貿易戰受惠及防禦概念股。首先，可先從Old economy中，慎選防禦類股（例如高殖利率股等），在貿易衝突下，國際大廠正逐步將生產線分散至各國，自動化產業將可受惠（A:Automation）、部分台商回流帶動工業用地需求，亦將有利房地產類股（R:Real estate），另一方面，已實質受惠5G題材的網路設備股（N:Networking），以及挾帶歐洲、日本市場成長的優勢電動自行車（E:Ebike），也都是擁有中長線成長利基的族群。（自立電子報2019/1/15）
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