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| 摩根：靈活配置+擁抱收益+追求穩健 |
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【記者柯安聰台北報導】美國就業數據亮眼，激勵美股上周再度收高，同時連動全球股市跟著驚驚漲，對此，摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）10日訪台時表示，全球央行貨幣政策轉趨溫和，搭配政策面利多加持，皆有助於風險性資產表現，第2季投資關鍵持續為靈活配置（Agility）、擁抱收益（Income）、追求穩健（Resilience）」三大投資方向，看好兼顧機會、收益和風險等多面向需求的多重收益型基金是現階段布局首選，並可適度納入環球高收益債券。
許長泰指出，受到央行貨幣政策轉趨溫和，加上貿易爭端好轉等政治面利多激勵，今年來全球股市重整旗鼓，第1季強勢上漲超過1成，帶動市場投資氣氛也大為好轉，然而，回歸基本面來看，不論是景氣或企業獲利，仍處於下滑趨勢，加上目前仍處於景氣擴張成熟期，未來這波上漲能否延續，還需看基本面能否改善。
許長泰表示，近期美國3個月期公債殖利率強揚，甚至高於10年期公債殖利率，導致殖利率曲線反轉，為2007年首見，由於殖利率曲線反轉常被視為經濟衰退預兆，使得不少投資人負面解讀該現象。本波美國10年期公債殖利率走勢受抑，主要受全球央行購買公債的寬鬆措施影響，而這可能使得過去單以殖利率曲線來預測景氣衰退的準確性大為降低。此外，雖然殖利率曲線反轉可能是經濟衰退的先兆，但這項指標並不能預示衰退會在何時出現。
許長泰表示，美國聯準會3月不僅利率按兵不動，態度更轉趨超級鴿派，從原先預估今年將升息2碼，至今年可能完全不升息，直到明年才有可能再升息1碼，並計劃於9月停止縮表，在資金環境依舊寬鬆的情況下，資金將持續找尋具收益題材的資產，而高收益債券和新興債券這類能提供較高收益率的信用債，投資吸引力更是不言可喻。
摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧指出，隨著美國聯準會貨幣政策轉鴿、美元走勢不如過去強勢，加上市場解讀中美貿易爭端趨緩，皆讓整體市場投資情緒回溫，VIX恐慌指數從年初高點下滑，並吸引國際資金自去年第4季開始，持續回流新興市場，而亞洲股市因在新興市場中投資前景最為明朗，且下檔風險已大幅反應在當前股價中，極具投資價值，因此在市場投資氣氛轉佳時，最受資金青睞。
林雅慧指出，看好亞洲包括匯價和企業獲利有望在總經面利多拉抬下而較2018年回升，此外，就各區域的股息機會來看，亞洲市場也明顯優於成熟市場，根據統計，目前全球各區域股票殖利率超過3%的公司數，以亞太（不含日本）區的家數最多，高達326家，其次是歐洲股市的227家，再來是美股的149家，顯見亞洲的高息股產業選擇相較其它區域更加多元化，在利率水準仍低的環境中成為一大投資亮點。
更重要的是，林雅慧強調，看面對未來市場波動有機會再起的環境，當出現市場大漲大跌時，高息股因為兼顧較高股息收益率及股價成長潛力，不僅有股息收益下檔保護，股價走勢相對平穩，更有機會同步搭上多頭列車，建議有意參與亞洲股市投資機會的投資人，可選擇高息股布局。
至於中國投資後市，林雅慧分析，MSCI指數2月底宣布將分三階段把中國A股的納入因子從5%提高至20%，伴隨A股入摩時程底定，將吸引更多長期資金流入，對於A股股市產生結構性影響，提高資金黏著性。MSCI預估將可能為中國市場帶來800億美元的資金流入。
林雅慧表示，儘管中美貿易不確定因素猶存，但仍看好中國有望出台相關政策以提振經濟增長下，再加上入摩題材仍有利帶動相關個股。即便今年以來陸股已經自谷底反彈一波，但尚未收復去年失地，中國散戶也並未全面進場，看好後續資金動能將有進一步升溫的空間。
林雅慧認為，散戶投資者佔A股比重高，結構性因素提高投資的波動度。若想穩健布局中國成長題材，同時降低波動度，建議可用高息股搭配債券的方式布局。上海A股的上市公司在2018年分紅配息總額增至9432億人民幣、較2017年正成長11.5%，分配股息公司數量達到2776家，較2017年多增加了338家。隨著長線資金參與A股市場，高息需求料將穩步上升。（自立電子報2019/4/10）
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