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| 華爾街大師向中國伸出“金手指”牛勁十足！（1） |
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金山輯
訪華爾街策略大師安迪·凱斯勒
經過近2個月“走近大師”專欄對“華爾街策略大師”安迪·凱斯勒的投資生涯、投資智慧以及投資貢獻方面的介紹，以及隨著其暢銷作品《操縱金錢》和《華爾街的肉》中文版的陸續出版發行，中國的投資者對凱斯勒已經有了一定的認識，對他的投資思想十分感興趣，也非常期待著他在北京、上海、深圳的精彩演講。然而，在耐心等待大師講演的同時，也時常會有投資者向我們提出問題：“在中國有真正的高科技股嗎？”“在美國獲得成功的投資理念，在中國證券市場上就一定能夠成功嗎？”“凱斯勒所說的‘魔鬼市場’、‘瀑布理論’會發生在中國的上市公司中嗎？”對於這些問題，相信投資者會在11月30日于北京國家圖書館舉辦的《紅週刊》國際投資大師講壇上找到自己的答案。而《紅週刊》記者也為大會提前“熱身”，熱線聯繫凱斯勒，他在談話中明確地回答說：在中國投資高科技企業，“現在正是一個去發掘和投資這些有吸引力的公司的極佳時刻。”
未來5年科技股將表現優異
《紅週刊》：雖然你曾經去過香港、台灣，但這次參加《紅週刊》第三屆國際投資大師講壇活動，是你第一次來到中國內地。為什麼你會在這個特殊的時候對中國的資本市場發生興趣？
凱斯勒：其實，作為一個美國科技股的投資者，我已經關注中國資本市場有一段時間了。我認為，把握住製造業和外包業的動態，以及了解中國有哪些獨一無二的新技術，這些都是非常重要的。此外，中國互聯網企業以及他們應用新技術、快速成長為大公司的能力，都給我留下了深刻的印象。
《紅週刊》：在這次中國巡迴講演中，你將帶來怎樣的精彩內容和最新發現？你希望國內的投資者能夠得到怎樣的收穫？
凱斯勒：我的演講將會把重點放在應該如何投資科技類的股票上。我預期中國的科技類股票將在未來5年的時間裏開始嶄露頭角並表現優異。我相信現在正是一個極佳的時刻去發掘和投資這些有吸引力的公司。但是，對科技股的投資是比較難以把握的，因為趨勢並非總是很穩定，今天聽起來不錯的東西，到了明天卻沒法用了。通過我的演講，中國的投資者們將學到的是一組神奇的投資工具，一共有4個。這些工具常被我用來識別那些能在5年內上漲10倍的偉大公司。雖然這4個重要的工具對我來說在大多數情況下是針對科技股的，但我認為它們同樣也適用於其他股票，絕對有利於找到那些有價值潛力的股票。這4個工具就是：規模(Scale)、橫向經濟模型(Horiz ontal Bus ines s Model)、市場邊緣的智慧(Intellig ence at the Edg e of the Market)和利潤盈餘(Marg in Surplus)。至於每一個工具的含義和用法，我會在本次論壇上詳細地講解。
中國股市牛勁十足
《紅週刊》：華爾街的格言是：“金錢遊蕩全球，就是為了尋找最高的回報。”從全球的資本市場發展來看，你認為中國對於全球資金的吸引力足夠大嗎？
凱斯勒：美國仍然是全球最大的資本市場，因為到現在很多的美國公司依舊保持著很高的盈利性，而且我認為這個趨勢在短期內不會改變。不過，我也十分肯定中國公司的盈利水準正在不斷提高，而且未來隨著許多保持高利潤增長率公司的不斷興起，這將有利於整個中國資本市場的不斷深化。
《紅週刊》：今年的中國股市無疑是全球回報率最高的股市之一，很多人認為中國的股市進入到一個新的牛市，並且將創出歷史新高。不知道你認為這種趨勢是否還能繼續下去？在牛市中，採取怎樣的操作策略更合適呢？
凱斯勒：今年的中國股市的確是氣勢恢宏，牛勁十足。我相信只要匯率和世界利率都保持穩定，就是說保持現狀或者更低，中國證券市場將創造一個新的紀錄。然而，股市走得越高，投資者反而應該更加謹慎小心。牛市對於所有的股票都是有利的，但並不是所有的股票都值那麼高的估價，因為公司的長期潛在利潤才是其股價的驅動因素，具有長期潛在利潤的公司才具有長期投資價值。當牛市走得越來越高的時候，投資者應該對一些股票保持謹慎，並進一步做好深入的研究工作，以確定其長期趨勢發展態勢良好，並且公司的利潤今後會繼續增加，否則許多股票的股價很快就會跌下來，甚至跌到一半的價格。
增長財富的最佳方式
《紅週刊》：記得你曾說過，牛市不光取決於利率和市盈率的變化，還幾乎同等地取決於企業利潤的增長。到底什麼類型的公司有長期投資價值？怎樣發現那些偉大的企業並去投資？它們具有怎樣的特徵？
凱斯勒：利率和市盈率是相關的，低利率(或者扣除通貨膨脹率後的實際利率)實際上意味著高市盈率。通常，牛市會在收益和市盈率一起增長之前就到來。但從長期看，投資者需要看到企業的收益是在不斷增長的，否則牛市將止步，甚至反轉下跌。我很喜歡科技股，我相信這是增長財富的最佳方式。因為低成本、新技術表現出的強勁行業增長趨勢，意味著那些代表產業發展方向的科技股能夠增長5到10年，這對於那些有足夠耐心的長期投資者來說，也意味著他們投資的股票能夠上漲10倍。我喜歡去發掘那些具有強勁繁榮發展趨勢的公司，以及一些具有排他性知識產權的公司。
《紅週刊》：中國的投資者也正在努力尋找產業升級給證券市場帶來的機遇。你認為在人民幣不斷升值的前提下，銀行、地產、消費類這些傳統行業的機會，是否會比那些高科技企業更多？
凱斯勒：中國經濟正處在蓬勃發展的階段，在這期間，許多基礎產業和服務業都能夠從中受益，如銀行、保險、酒店、零售、重工業、航空、採礦業、能源，等等。但是這些股票的上漲都基於兩點，就是經濟的增長和在面臨激烈競爭的情況下可能獲得的市場份額的擴張。而科技公司經常能夠自己創造出一些新的增長動力，實現企業的快速增長。比如由於新技術的採用使移動電話足夠便宜，然後其全球銷售量迅速從幾百萬台增長到2006年前9個月的4.4億台，這種超速增長也將使得相關公司的股價達到一個新的高度。
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