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| 凱基投信：Q3聚焦「選收益、選優質、選趨勢」 |
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【記者柯安聰台北報導】2021年第3季將至，歐美國家邁入解封，亞洲地區面對疫苗施打率的擴展，全球經濟基本面穩健復甦，投資人在關心通膨問題、疫情變化、各國政策動向及美國增稅等議題下，該如何調節投資節奏？
凱基投信投資策略部主管翁毓傑提出，對股市來說，目前進入另一個成長主升段，選趨勢股題材為王道；債市來說，持續看好利差型債券的收益空間，長線有累積報酬機會。觀察第3季展望，建議採取投資口訣「精選為王」，即透過「選收益、選優質、選趨勢」三大類題材之標的，選擇配置出更適合自己之投資組合。
精選一：選收益、短存續期債較佳
翁毓傑分析，自2013年12月美國聯準會宣布QE退場後，利差型債券指數長期走勢仍強，且表現優於公債、投資級債等，尤其在經濟復甦階段，市場資金對風險性資產的胃納量提高，有助利差型債券走勢，如：高收益債、新興市場企業債等，若是鎖定存續期間相對較短的債券，更可望抵禦長期利率風險之疑慮，因此在追求長期收益的動機下，建議債券布局精選高收債相關題材。
凱基全球ESG永續高收益債券基金經理人劉書銘表示，在通膨升溫及貨幣政策收緊預期之下，未來長期的利率風險仍存在，高收益債相對高的收息機會，可作為抵禦下檔風險、有助投資組合緩衝的選擇，尤其高收益債殖利率普遍優於投資級債、公債等債種，搭配短天期且鎖定新興市場的高收益債券，更有機會提高收益空間。根據調查統計，新興市場高收益債殖利率5.86%，優於新興市場主權債的4.87%、美國高收益債的3.96%、歐洲高收益債的2.98%等。
劉書銘進一步提出，大宗商品價格漲聲響起，多數原物料來自新興市場，價格走揚有利支撐高收益債市。其次，愈來愈多新興國家持續納入永續投資策略，對相關高收益債之發行公司的品質也有助益，伴隨風險情緒上升，在網羅收益題材時，不僅驅動資金向新興市場靠攏，更有向ESG新興市場高收益債流入的趨勢，中長線上，建議投資組合中加碼納入ESG新興高收益債券的比重，可望推升整體資產的收益空間。
精選二：選優質、挑個股趨勢
翁毓傑表示，全球股市週期進入成長階段轉由企業獲利驅動股價上漲態勢，而過去1年價值股、景氣循環股受到經濟緩復甦而走強，但市場氛圍隨時可能轉換，估計具有長期競爭優勢的企業品牌，以及有議價能力的公司，更可望轉嫁通膨成本，將視為受惠趨勢股題材。
凱基環球趨勢基金經理人馮紹榮指出，不同景氣循環中，可持續創造公司獲利契機或受惠產業模式改變而促進新型態獲利的個股，將是長線看好的優質題材。根據彭博統計，無論短期市場風格輪動，採取精選優質資產長期投資策略下，高品質股票投資5年後漲贏大盤機率有85%，強過價值股的42%。
馮紹榮提出，每年全球股市表現最強的前1%個股，分散於不同產業，如：受惠後疫情時代，消費生活改變驅動金融行動支付產業突飛猛進，拉長線來看相關指數漲勢有超越大盤的投資效果，未來操作上，更將透過海外顧問Wellington Management主動投資策略，聚焦趨勢投資、跳脫產業框架，主動發掘各產業中優異報酬的資產。
馮紹榮提出，長期觀察如全球大型購物電商平台，或是國際品牌信用卡與電子資金支付轉帳服務的強勁成長，可為趨勢產業點燃獲利之火。現階段仍將鎖定新消費物流、醫療創新、AI大數據，金融科技(Fintech)、氣候變遷、電動車等趨勢題材，均是後疫情時代下與人類生活相關、產業致勝關鍵的選擇。
精選三：選趨勢、抗通膨題材強化配置
翁毓傑分析，在過去，傳統股債資產配置可達分散風險作用，但隨著市場波動加劇、通膨升溫期間，股債配置組合的避險效果下降；隨著今年疫情逐漸解封、景氣持續復甦，市場更關注一些黑馬題材，像是可連結實體資產，亦可結合後疫情時代產業變革的關鍵資產，如包含資料中心、電塔及物流倉儲等題材的未來世代REITs。
凱基未來世代關鍵收息多重資產基金經理人馮紹榮表示，本檔基金投資組合聚焦「未來世代關鍵產業」，為目前市場上少數既可瞄準科技股，又能結合未來世代REITs的多重資產組合，尤其資產配置重心在受惠產業結構變革的題材，包含電塔通訊、資料中心、物流倉儲等，這類未來世代REITs可享受科技趨勢的爆發性成長，亦可兼顧REITs資產與租金成長，挹注穩健的現金流。
馮紹榮指出，根據調查，目前結構性受惠REITs占整體REITs的權重占比約41%，當投資組合選擇結構性受惠的未來世代REITs比例愈多，更可望避開結構性受害房地產REITs，如傳統住宅、辦公大樓等。舉例來說，各國對推動5G基礎建設不遺餘力，5G電塔建置也持續帶動通訊電塔REITs需求成長。根據調查預估，2021年美國3大電信資本支出預估值總和將成長10.3%至500億美元，可見電信商資本支出將再度增速，顯示透過「未來世代關鍵產業」鎖定的未來世代REITs題材有機會獲得強勁成長力道，也有機會提高投資組合的收息空間。（自立電子報2021/6/24）
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