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| 保德信：全球經濟向上 Q3迎接解封需求行情 |
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【記者柯安聰台北報導】時間即將進入下半年，保德信投信指出，各國疫情逐步受到控制，有助於維持全球經濟處於復甦軌道，加上全球資金面仍偏寬鬆，配合解封後的消費動能爆發力即將出籠，第3季投資展望依舊維持「股優於債」的投資基調，投資人不妨把握三大投資金鑰：大中華潛力、通膨、高債息利基等投資主題，持續參與下半年全球經濟的成長動能。
保德信投信市場策略團隊主管葉家榮表示，第3季主要由三大因素牽動市場情緒，包括全球供應鏈供需狀況、聯準會(Fed)溝通QE退場，以及通膨議題。不過從經濟面來看，全球成長動能無虞，IMF於4月再度上修今年全球經濟成長預期，從1月時預估的5.5%上調至6%，同時，亦上修對2022年預期，由4.2%至4.4%，上修因素主要為全球經濟加速復甦，其中最大成長動能來自於美國及中國的強勁成長，美國全體企業獲利表現不論是稅前或稅後皆再度刷新歷史新高。
再者，葉家榮指出，美國也持續端出政策大禮，上週美國總統拜登與國會達成共識，8年1.2兆美元的基建計畫拍板定案，希望透過電網、寬頻連網、客運和貨運鐵道等多項重大投資來擴大就業機會，另外，市場也預期9月國會新財年開始，將討論1.8兆美元的「美國家庭計畫」，這些政策紅利無疑將對經濟帶來新一波支持，也對股市具有正面助益。
在加速復甦、政策利多支持、殖利率彈升反映經濟成長等多項利多支持之下，葉家榮認為，下半年沒有看淡市場的理由，仍維持「股優於債」的投資基調，雖然可能受到Fed QE縮減訊息的干擾，但從市場反應可看出縮表影響已在預料當中，反而開始關注受惠解封後的消費需求動能，以及因應第4季旺季的補庫存效應，企業獲利及資本支出可望進一步成長並提股市實質支撐。
針對第3季股市投資，保德信投信市場策略團隊主管葉家榮指出，投資人不妨鎖定三大主題，解鎖第3季投資金鑰。首先是解鎖大中華的投資潛力，包括台股、陸股、平衡型台股基金等，都是第3季應配置的投資標的，看好全球半導體、原物料供不應求，台廠擁有全球核心競爭優勢，且下半年還能參與美歐解封後的消費爆發力，台股企業獲利年增率有望高達4成，台股下半年漲勢看升，可鎖定解封行情相關的消費類股，以及具有業績成長的科技產業；若擔心股市波動度較大，則可透過平衡型台股基金介入，在台股與台債平衡布局之下，有效掌握台股上漲動能，同時降低下檔風險。
至於陸股方面，葉家榮認為，今年貨幣、財政政策中性偏積極，「十四五規劃」淡化經濟增速，更強調結構轉型，預期科技創新、新型消費及綠色發展等相關產業將會是政策規劃及市場投資主流，另外，有鑑於滬深300指數自2月高點修正以來，順利在5000點附近築底整理，本益比亦從高點20.7倍修正至17.3倍，在中國基本面及資金面無虞前提下，陸股第3季長多趨勢持續。
第二個金鑰解鎖則是針對通膨上升環境，葉家榮表示，下半年通膨壓力逐漸上升，雖然Fed表示近期通膨驟升僅為暫時現象，但中長期來看通膨上升趨勢難免。回顧歷史數據，中小型生技股、生命科學工具等以個股題材為主的族群，在利率上揚期間股價平均領先美股近4%-8%，且過去10年醫療類股相對美股折價約14%，以目前本益比折價幅度已超過2成，在市場波動加劇、類股輪動快速的環境下，兼具基本面及評價優勢的醫療生技類股也具有不錯的投資機會。
第三則是高債息利基解鎖，葉家榮認為，通膨及QE縮表議題將導致殖利率出現震盪，建議縮短債券部位的存續期間，看好受惠景氣回溫帶動企業獲利的企業債，其中又以具有高殖利率特色的美國高收益債最具上漲優勢，而投資級新興市場企業亦能受惠財務狀況改善優勢，在低利環境下符合市場對追逐收益並兼顧風險的需求。（自立電子報2021/6/29）
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