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| 美公債利差擴大有限 美高收及新興債仍看好 |
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【記者柯安聰台北報導】美國10年期公債殖利率從3月開始自1.78%高點一路下滑，但隨著美國聯準會傳出有可能於今年內開始縮減每月購債金額後，10年公債殖利率再次反轉走升，債券基金投資後續該如何因應？「鉅亨買基金」認為，雖然聯準會今年執行縮減購債的可能性大幅提高，但預估美國未來1年不會調整利率政策，且預期未來1年長短期公債利差升高空間可控制在1%以內，美國高收益債券基金及新興市場債券基金仍會有不錯的表現機會。
「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，從歷史經驗來看，只要1年內長短期公債間利率差距升高幅度在2%以下，高收益債券跟新興市場債券的表現都不會太差。目前美國10年公債殖利率約1.34%左右，展望未來1年，聯準會調整利率政策的機率不大，預估美國3個月公債殖利率將維持於目前水準，10年公債殖利率可能會回升至2%左右，兩者差距接近2%，等同未來1年美國長短期公債間利差將升高0%至1%。從1992年以來，當美國長短期公債間利差1年升高0%至1%時，全球投資級公司債券平均上漲5.5%，美國高收益債券與新興市場債券雙雙平均上漲10.7%。
聯準會最新公佈的會議紀要顯示，聯準會也認為疫情導致對經濟前景轉趨悲觀，導致美國長期公債殖利率下滑。張榮仁指出，當長短期公債間利差下降並跌破0%時，往往代表經濟衰退即將到來；而當經濟走出衰退，對未來經濟看法越來越樂觀時，長短期公債間利率差距則多處於上升階段。Delta變種病毒對歐美帶來新一輪感染人數增加，導致大家修正對美國經濟原先的樂觀看法，並促使美國長短期公債間利差下降。但從各州數據來看，美國新增感染人數很可能於未來2至3週觸及高峰後逐漸下降，疫情趨緩後，市場對美國經濟前景的看法會再度由悲觀轉回樂觀，美國長期公債殖利率也將因此回升。
張榮仁分析，經歷去年經濟低潮，許多高收益債券公司都被調降評等，但目前經濟開始回溫，部分高收益債發債公司有望恢復原本的信評，進一步帶動利差收斂，有助高收益債價格表現。至於新興市場債部份，觀察前次美國縮減購債規模後，由於美國經濟狀況佳，資金回流美國進而推升美元表現，因此，在新興市場債券的投資建議以美元計價的標的為宜，趁波動時都可進場佈局。（自立電子報2021/8/27）
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