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| 群益證：下行風險環伺 持盈保泰擇強操作 |
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【記者柯安聰台北報導】群益金融集團24日舉辦「2022下半年投資展望線上說明會」，由群益金融集團專業研究團隊剖析全球經濟展望以及2022年下半年台股的投資情勢。因美國科技股與新興市場大跌，疫情問題衝擊經濟解封速度，預估台股今年高點已過，投資策略聚焦股價趨勢維持多頭的個股波段價差交易、控制部位持盈保泰。
2022年台股指數高點為18619點，2022年1月多頭市場指數衝高後反轉，美國科技股觸頂反轉，FAANG股暴跌，加上美國聯準會宣布緊縮貨幣政策，科技產業供應鏈疫情紅利結束，台股與大多數股市同步由多翻空。
2021年底原預估2022年合理低點為15000點：外資減碼台股因應基金贖回，指數自高點回檔3成跌破年線後下探趕底，但實際上通膨與升息重創美國消費能力，台灣出口將大幅放緩；美國科技股與新興市場大跌，疫情問題衝擊經濟解封速度，預估低點調整為13000點，而後再出現V型強勢反彈。
下半年承續上半年變數包括俄烏戰爭、油價與農糧、通膨指標CPI，以及聯準會升息加速。空頭市場型態是時間與指數的總修正：時間要久空間要大，分成中庸型(市場機制)、時間型(護盤機制)與金融風暴型(急跌型)，台股走勢將與費城半導體指數同步。
除了指數震盪外，群益金融集團提醒投資人幾點關鍵變化：
1.指數震盪走跌終會反轉但個股完全不同：多頭格局破壞式創新公司如「在風口上的豬」股價一飛衝天，但空頭市場重視恆常價值，「成長股」股價至少下跌50%。
2.半導體景氣大論戰：台積電股價分2派，樂觀派認為台積電技術領先優勢長期營運樂觀；保守派則認為地緣政治風險無法量化且現金殖利率已不具吸引力。
3.股匯同步：歐洲央行7月升息但歐洲經濟瀕臨停滯性膨脹，年底又要禁運俄羅斯石油，歐元恐持續弱勢，強勢美元指數對開發中國家衝擊大，甚至可能引發金融風暴。
4.經濟GDP逐季下行：世銀預估美國實質GDP自2021年5.7%下滑到2022年2.5%；中國GDP自2021年8.1%下滑到2022年4.3%，兩國2023年GDP將回穩。
5.虛擬貨幣面臨空頭市場考驗：近年被當作類黃金避險的虛擬貨幣，隨著聯準會緊縮政策、美元轉強，以及包括大陸等多國政府加入禁止交易行列，比特幣帶頭重挫。
6.投資風險：俄烏戰爭、通貨膨脹、地緣政治風險、大陸經濟疫後恢復狀況、科技業去庫存進度，以及包括颶風等天災等，都將進一步影響市場投資人心理。
空頭市場資金持續流出，基本面消息、技術面轉弱、籌碼面鬆動，甚至未經證實的傳言，都會因投資信心疲弱造成市場大幅修正，技術分析效率反而提高。
PC、手機以及電視等資通訊產品2022年銷售量、價均預期出現衰退，僅蘋果業績有機會持穩，蘋果股價回穩前，台灣科技股仍將承壓。
高價股修正壓力大，空頭市場先調整PE壓縮高估值，當本益比從50倍變成25倍時股價就腰斬；然後若業績受景氣或競爭衝擊，EPS再下修股價再跌，高價股業績衰退時，股價跌幅遠大於指數跌幅。
投資策略聚焦股價趨勢維持多頭的個股波段價差交易、控制部位持盈保泰，觀察傾聽市場變化，技術面出現賣出訊號或買進訊號時，就要立即執行。
俄烏戰事延宕、中國為新型冠狀病毒病(COVID-19)疫情實施的封鎖，加劇持續難解的供應鏈瓶頸、以及能源與糧食價格上漲，正持續打擊全球經濟體。OECD調降2022年全球經濟成長率至3%，遠不及12/2021預估的4.5%；2023年經濟增長預估值亦由原估的3.2%下修為2.8%。惟俄烏危機加上運輸瓶頸與零組件短缺之下，物價居高不下仍為全球央行關注的焦點，全球央行的持續升息壓抑通膨仍為2H22的政策趨勢，同時，美國聯準會已經開始縮表，調節市場過剩資金，預防資產泡沫。
22年下半年全球總經焦點包括：(1)新冠疫情後續發展：和病毒共處將成為常態，仍需持續留意疫情對經濟及社會動態之擾動。(2)全球通膨升溫，未來美、歐、日三大央行利率會議聲明與政策指引，將影響全球投資人對升息強度與經濟展望的預期，並牽動股債匯市波動。(3)為了舒緩通膨，美國總統拜登正在考慮一項聯邦汽油稅豁免期，同時，財政部長葉倫持續呼籲取消中國懲罰性關稅，若能在下半年潛在拜習會後取得共識，可留意中國相關受惠企業。(4)11/2022美國即將面臨期中選舉，也是對拜登執政2年認同度的考驗，目前拜登民調支持度偏低，眾議院也變天機率高，留意短期政治動盪風險與選後拜登經濟政策的風向。（自立電子報2022/6/24）
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