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| 施羅德投信：建議投資組合增加防禦性部位 |
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【記者柯安聰台北報導】近期多位聯準會官員，包含聖路易、堪薩斯、舊金山和里奇蒙等4位聯邦準備銀行總裁，均表態認為應持續升息。芝加哥商品交易所利率期貨工具顯示，聯準會9月升息3碼機率因此由前一周8/15的39%，於昨日8/22驟升至55%，進一步推升美國10年期公債殖利率從之前8/1的2.6%底點，再次回升至3%以上，引發美股下跌。
標普500指數自6/16低點反彈以來，波段漲幅累積達17%。另外，施羅德投信補充，市場對於7月的FOMC會議紀錄中的利率展望內容為鷹派或鴿派的看法持續分歧，由於投資人擔憂聯準會主席鮑爾可能於8/26的全球央行年會演說中，釋出進一步鷹派升息訊號，態度因此轉為觀望市場缺乏買盤支撐。
施羅德投資現在預計今年全球經濟成長為2.6%，並於2023年減緩至1.5%。此外，預估2022年的全球通膨將上升至7.2%，我們認為在能源價格基期升高以及利率持續上升，這有助於降低通膨壓力，因此預估全球通膨將在2023年下降至4.3%。
有鑑於美國現在面臨的高通膨將使經濟成長減緩，我們預期美國2022年經濟成長將減緩至1.7%。為了控制通膨，聯準會將持續採取鷹派升息的貨幣政策，因此預期聯邦基金利率將在2023第1季達到4.0%的水準，這將有助於美國的通膨率從今年的8.0%，於2023年下降至4.2%。
整體而言，施羅德投資認為目前全球經濟成長仍面臨不確定風險，但當資產價格調整到新的平衡，我們預期將看到股市出現反彈，尤其是當通膨出現見頂跡象時尤為如此。在這段時間內，投資人需要確保其決策過程能夠因應市場變化動態調整，同時也須注意分散投資風險。此外，最佳的投資機會往往出現在經濟衰退的過程中，所以就算未來幾個月的成長前景持續黯淡，投資人也不需要過度悲觀，反而應該掌握逢低佈局的投資機會。
施羅德(環)環球收息債券基金產品經理王翰瑩表示，債券市場今年以來遭受嚴重拋售，使其價格下降與殖利率上升，但認為目前的債券價格與殖利率已變得更具吸引力，可望使資金開始逐漸流向債券。從歷史資料中來看，這次債券大跌是20年以來最嚴重的一次。而此結果主要是因為先前利率維持在歷史相當低的水位，因此當債券價格下跌時所能提供的緩衝空間十分有限。另一方面，當前的總經環境匯聚了通膨升溫、成長放緩以及主要央行漸趨鷹派的利空，讓市場投資氛圍潰散。因此，投資級債券收益率相對年初的提升，可望再次吸引投資者的目光。
施羅德多元資產團隊補充，雖然過去2個月，全球股市因預期美國升息腳步放緩有望而演出強勁反彈，但這並非代表投資人已經揮別通膨與經濟衰退的擔憂，美歐等主要經濟體的通膨數字仍維持高檔，不少企業亦在發布財報時傳達對於業務成長動能保守謹慎的看法。因此施羅德多元資產團隊認為，在美國聯準會貨幣政策更趨明朗之前，金融市場恐將維持劇烈震盪格局。
在操作策略看法上，施羅德多元資產團隊對於股票仍維持謹慎態度，保持減碼配置，近期進一步減少歐股、日股與新興市場股，惟同時間亦增持美股，主要著眼於美國企業較具韌性，當經濟走緩時，其仍相對是較有表現機會的市場。債市方面，因仍預期通膨壓力可能持續給予殖利率上行壓力，因此建議可進一步增持短天期國庫券ETF，以維持較短存續期間配置，提升投組下檔防禦。面對近期高度震盪之環境，建議採取分散佈局來多元化報酬和風險來源，以具有耐震性與均衡布局之相關部位為重，並以有風險控管的方式參與市場，一旦市場波動再升高，可啟動風控機制，以更加提高投資組合的下檔防禦。（自立電子報2022/8/24）
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