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| 凱基投信：進入2023 多重資產迎戰波動 |
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【記者柯安聰台北報導】歷經2022年美國聯準會(FED)連番升息，市場預期緊縮政策效應將逐漸反映在各項經濟數據，企業獲利下修趨勢將持續，不過全球經濟失衡現象較過往金融危機時為低，且美國勞動市場仍舊穩健，經濟仍有機會實現軟著陸。凱基投信表示，在各產業獲利表現預期出現分歧下，低波動、高品質因子可望有較佳表現；景氣能見度較高的防禦型及抗通膨特性類股相對看好；擁有債息、股息等多元收益來源提供下檔風險保護的多重資產基金，更是進入2023年的投資優選。
凱基投信指出，短期內庫存調整可能造成經濟增速放緩，但企業的現金水位相當充足，美國家庭貸款拖欠率也在歷史低檔，顯示經濟體質仍屬健康。另外觀察就業市場，美國職缺人數已從高點下滑，但相較於疫情之前仍處於相對高位，顯示勞動需求仍然旺盛，預期後續失業率僅從2022年的谷底微幅上升至2023年第4季的4.5%，同樣也為經濟軟著陸提供有力支撐。
只是隨著FED升息終端利率不同，經濟數據預估也會出現差異，尤其到了2024年差異會更加明顯。以GDP來說，終端利率不管是4.75%或是6%，2023年的GDP年增率預計都還能維持正成長，但進入2024年卻會出現成長或衰退的天壤之別！當經濟存在衰退疑慮，納入權利金收入的多重資產基金、景氣能見度高的未來趨勢基金，以及有債息收入保護下檔的債券基金，可望為資產配置增加抗跌追漲力道。
凱基收益成長多重資產基金經理人李怡勳表示，眼看FED上調升息終端利率、下調經濟成長率，預期各產業表現會益發分歧，可藉多重資產打造債息、股息、資本利得及權利金收入等多重收益來源。非投資等級債的勝率隨著利差擴大而上揚；受惠高殖利率與良好資產負債表，短天期投資等級債2023年有機會承擔較低風險獲取相對優異報酬；而股票部位中納入掩護性買權策略，在市場上漲時能賺取資本利得，同時收取權利金收入，提高投組收益率；而在市場震盪之際也可透過權利金收益降低波動，達到攻守兼備的效果。
凱基環球趨勢基金經理人葉菀婷表示，市場情緒劇烈波動下，2022年成長股遭遇大幅修正。進入2023年，預估指數空間有限，反觀產業及個股表現差異將擴大；但具備創新能力、高度成長潛力與高度產業競爭優勢的個股，例如健康護理、消費體驗和AI等創新趨勢先行者，可望超越景氣循環，中長線趨勢依舊看好；短線上則可關注三大族群，包括產品面、技術面或營運策略具高度新進展的個股；具成本轉嫁優勢的企業；在2022年股價已大幅修正、進入2023年獲利年增率可望逐步回升的企業。
凱基新興亞洲永續優選債券基金經理人賴昱廷表示，當景氣有衰退疑慮時，債券投資能見度更高，因債券報酬來自還本付息，而非獲利成長；且過去兩次美國停止升息後，亞債指數皆出現上漲，目前新興亞債殖利率走高達6.51%具投資吸引力。賴昱廷解釋，2022年新興市場債券面臨巨額資金流出，流出金額高達162億美元；近期在美元、利率回穩下，新興市場債券基金重新吸引資金回流，出現8億美元的小幅流入；待總經環境逆風逐漸改善，新興市場債券高殖利率優勢後續將逐步發酵。
凱基全球ESG永續非投資等級債券基金經理人劉書銘表示，聯準會升息步調放緩，金融情勢指數回落使風險性資產一改先前疲弱走勢，非投資等級債券大幅反彈。展望後勢，非投資等級債券企業基本面仍屬穩健，預期不至於出現大幅違約事件，目前利率上升至具吸引力水準，且具備相對較高利差，可抵禦潛在利率風險。短期全球非投資等級債券市場仍將受到預期經濟衰退、通膨壓力放緩及風險情緒變化影響，後續除經濟基本面變化，非投資等級債券違約率也是觀察重點。（自立電子報2022/12/28）
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