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| 日銀微調YCC政策 投資日股好時機 |
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【記者柯安聰台北報導】7/28日銀(BOJ)宣布，將維持基準利率於-0.1%維持不變，但會改變殖利率曲線控制政策（Yield Curve Control，YCC）的彈性，讓長期利率在一定程度上高於0.5%的上限，每個交易日會以1%的利率購買10年期國債，同時計畫在8月擴大特定債券的購買範圍，顯示日銀是為了提高YCC的持續彈性。根據歷史經驗，過去YCC政策調整，日股匯短期皆出現震盪，一旦日圓匯率回穩，日股將重新回到上升階段。
野村投信投資策略部副總經理張繼文指出，YCC的本質是一種利率政策調控工具，透過設置各期限殖利率目標，將殖利率曲線維持在預期水準，日銀從2016年開始引進YCC實行超寬鬆貨幣政策，就是為了讓貨幣政策更有持續性，更有空間進行調整。日銀雖將10年債券殖利率的上限目標維持在±0.5%區間，但將連續性指定價格市場操作所設定的殖利率從0.5%提高至1.0%，等同將10年債殖利率上限實質上提高至1.0%，當10年債殖利率超過上限0.5%時，日銀將以最高1%固定利率收購10年期日本公債(非先前的0.5%)，目的是為了防止長期利率(10年債殖利率)揚升至超過1%，若急速飆升超過1%時、將藉由實施指定價格市場操作(以1%的殖利率無限量買債)來抑制利率揚升，暗示將可容忍10年期日債殖利率上升至1%，透過漸進式的調整政策降低對經濟及金融市場的負面衝擊。此消息一出，日經225指數雖然盤中一度下跌逾2%，但很快從低點拉升，7/28收盤僅下跌0.4%，但從過去經驗來看，即便考慮日銀微幅政策調整，但仍不影響日股基本面及牛市。
2022年開始日本政府重新修訂半導體策略，加強發展、生產尖端半導體，鞏固經濟安全、發展生成式AI科技，目標在2030年國內生產的銷售額增至15兆日圓(為2020年銷售額的3倍)。此外，透過提供補助計劃，加速全球半導體巨頭赴日擴大投資與設廠，可望為日本製造業注入活水及重振半導體大國名號。2023年5月半導體3強擴大投資日本，有助日本半導體東山再起；例如台積電日本熊本新廠正在建設中，預定2023年9月完工，2024年4月投產，並自同年12月起出貨，資本支出已從原訂約70億美元拉升至86億美元，產能並較最初目標月產4.5萬片提升至5.5萬片，台積電正評估是否在日本建立第2座晶片廠。美光投資5000億日圓（37億美元），包括在廣島設立DRAM晶片工廠，並將安裝艾司摩爾（ASML）的極紫外光（EUV）微影晶片製造設備，以1-gamma節點生產晶片，成為第1家把EUV技術帶到日本的公司，2025年起加強台灣和日本的1-gamma節點EUV生產。
展望未來，張繼文表示，儘管日本央行新政策造成市場波動，但目前日本經濟情況穩健，日本通膨壓力已來到41年來的高點4.3%，春鬥調薪幅度3.58%也創30年新高，東京證交所治理改革有望繼續激勵本淨比較低公司的投資情緒，日圓持續被低估，有利製造業出口，帶動內需及觀光經濟，加上政策加速赴日投資，有助日本半導體業東山再起，增加外資投資日股的吸引力，日股爆發力仍值得期待。（自立電子報2023/8/1）
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